ما هي سندات الخزانة؟

تعريف سندات الخزانة

سندات الخزانة (T-bonds) هي سندات دين حكوميّة لها آجال استحقاق طويلة تزيد عن 20 سنة، يكتتب بها أفراد الجمهور من أجل الحصول على فائدة ماليّة دوريّة حتى تاريخ الاستحقاق، بالإضافة إلى حصولهم على أصل المبلغ الماليّ وهو قيمة السندات التي تمّ دفعها في البداية، تُعتبر سندات الخزانة من أكبر أدوات الدين السياديّة التي تستخدمها الدول المختلفة.^[١]

تتميّز سندات الخزانة بخلوّها من المخاطر تقريباً، وذلك لأنّها مدعومة من جهات حكوميّة، ممّا يجعل الثقة بها عالية جداً، تستخدم سندات الخزانة لتمويل المشاريع الاقتصاديّة والاجتماعيّة الضخمة، يُضاف على ذلك إمكانية الحكومات من رفع الضرائب عن الدخل الناتج عن سندات الخزانة وزيادة الإيرادات لضمان عمليات الدفع الكاملة، كما يتمّ تحديد سعر سندات الخزانة بالاعتماد على معايير مختلفة تطرح على المزاد للجمهور.^[١]

مميّزات سندات الخزانة

تتمثّل مميّزات سندات الخزانة التي تُصدرها حكومات الدول في الأمور الآتية:^[٢]

• انخفاض المخاطر الماليّة.
• الثقة بمُصدِرها، والتي غالباً ما تكون جهات حكوميّة.
• استثمار طويل الأجل، ممّا يؤدي إلى تحقيق مكاسب ماليّة طوال فترة زمنية طويلة.
• مدة استحقاق تصل إلى 20 سنة، وذلك تبعاً إلى نوع التمويل المالي وحجمه الذي تقوم الحكومات بإنشاء سندات الخزانة من أجله.
• طريقة فعّالة لتشغيل أموال الأفراد واستثمارها.
• أداة دين ماليّة حكوميّة.
• الحصول على تمويل ماليّ ضخم من خلال اكتتاب عدد كبير من الجمهور.
• انخفاض نسبة خسارة الأموال.
• إمكانية بيعها وتداولها مثلها مثل الأوراق الماليّة الأخرى.

أسعار سندات الخزانة

ترتفع أسعار سندات الخزانة وتنخفض لأسباب متنوّعة، منها الطلب على سندات الخزانة بحيث يكون الطلب عليها مرتفع ممّا يؤدي إلى انخفاض سعر الفائدة على سندات الخزانة ذات آجال الاستحقاق الأطول، ويمثّل العائد على سندات الخزانة بنسبة الفائدة المفروضة عليها حيث يحصل المستثمرين بسندات الخزانة على قيمة السند، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المفروضة عليها، وبالتالي ترتبط أسعار الفائدة على سندات الخزانة بتاريخ استحقاقها.^[٢]

مخاطر سندات الخزانة

تُعتبر مخاطر سندات الخزانة منخفضة نسبياً مقارنةً بالأوراق الماليّة الأخرى، لكن من الخطأ استبعاد كافّة المخاطر عن مثل هذه السندات، إذ أنّها تتأثر بأسعار الفائدة الحكومية، وبالتالي حينما تتعرض أسعار الفائدة لانخفاض فإنّها ستؤثر حتماً على قيمة سندات الخزانة، كما يوجد مخاطر أخرى تؤثر على سندات الخزانة وهو التضخم حيث بارتفاع التضخم يقلّل من القدرة الشرائيّة للنقود وبالتالي على عمليات الدفع المتعلقة بسندات الخزانة.^[٣]

عائدات سندات الخزانة

تُساعد عوائد سندات الخزانة على تشكيل منحنى العائد العامّ للدولة في الأسواق الماليّة المختلفة، وذلك بحسب تواريخ استحقاق السندات، يغلب على منحنيات العائد الخاصّة بسندات الخزانة انحدارها إلى أعلى مع فترات استحقاق أقل في حين تهبط تدريجياً مع استحقاقات أطول، كما يُشير منحنى عائد سندات الخزانة إذا كان معكوساً إلى حدوث ركود اقتصاديّ مستقبليّ.^[١]