ما المقصود بمضاعف القيمة الدفترية؟

تعريف مضاعف القيمة الدفترية

يُشير مضاعف القيمة الدفترية أو ما يُعرف كذلك بالسعر على القيمة الدفتريّة (Price to Book) إلى نسبة السعر في الأسواق أيّ القيمة السوقيّة إلى القيمة الدفترية للسهم، وبالتالي تساعد هذه النسبة تحديد الشركات المقوّمة بأقل من قيمتها الفعليّة، لذا يُمكن القول إنّ مضاعف القيمة الدفتريّة يقيس سعر السهم بالنسبة لقيمته الدفترية وهي القيمة الأساسيّة المثبتة في أوراق الشركة، والتي بدأ السهم يتداول بها، وبالتالي معرفة مدى نسبة سعر السهم الفعلي مقارنةً بقيمته الدفتريّة.^[١]

تجدر الإشارة إلى أنّه كلما كانت قيمة مضاعف القيمة الدفترية منخفضة دلّ ذلك على عدم وجود فرق شاسع بين قيمة السهم الدفترية وقيمته الفعليّة، ممّا يشير ذلك أيضاً إلى عدم وجود تضخّم في البيانات والمعلومات الماليّة التي تصدرها الشركة بشكل عام.^[١]

استخدامات مضاعف القيمة الدفترية

يُستخدم مضاعف القيمة الدفترية في الأمور الآتية:^[٢]

• تقييم الأسهم بشكل عام، وبالتالي الوقوف على الأسهم المقوّمة بأقل من قيمتها الحقيقيّة.
• المساعدة في مقارنة الأسهم، بحيث يمكّن مضاعف القيمة الدفترية المستثمرين والجمهور بشكل عام في مقارنة سهمين متشابهين في النمو ودرجة الربحية.
• يُفيد مضاعف القيمة الدفترية في تقييم الأسهم عند لحظة معيّنة، وبالتالي كلما انخفضت نسبة السعر إلى القيمة الدفتريّة للسهم كلما كانت القيمة أفضل بشكل عام، إلّا أنّ هذا الشيء لا يبدو جيّداً دائماً، فقد تعني انخفاض نسبة سعر السهم إلى قيمته الدفترية وجود مشاكل ماليّة في الشركة.
• مقياس مفيد بشكل خاص للشركات ذات الأرباح غير المتناسقة أو الأرباح المنخفضة والسلبيّة.
• إعطاء صورة أوضح للقيمة النسبيّة للشركات.

كيفية حساب مضاعف القيمة الدفترية

يُمكن الوقوف على مضاعف القيمة الدفترية وحسابه من خلال المعادلة الرياضيّة الآتية:^[٣]

مضاعف القيمة الدفترية = القيمة السوقيّة للأصل الماليّ ÷ القيمة الدفتريّة للأصل المالي.

وتجدر الإشارة إلى ضرورة الوقوف على القيمة السوقية والدفترية للأصول الماليّة للشركات بشكل عام، قبل الشروع في حساب مضاعف القيمة الدفترية، وهي كالآتي:

القيمة السوقية

تمثّل القيمة السوقية (Market Value) السعر الذي يحققه السهم في السوق، وهو القيمة التي يعطيها مجتمع الاستثمار في الأسهم لأسهم شركة معيّنة، ويتم حساب القيمة السوقيّة من خلال ضرب عدد الأسهم لشركة ما في سعرها الحاليّ، كما من السهل تحديد القيمة السوقية للأدوات المتداولة في البورصات بشكل عام؛ نظراً لأنّ أسعارها منتشرة في السوق بشكل واسع ومتاحة بسهولة.^[٤]

القيمة الدفترية

تساوي القيمة الدفترية (Book Value) تكلفة الاحتفاظ به مع مرور الزمن في قائمة الميزانية العموميّة للشركة، وهي القيمة الأصلية للسهم والمدونة في السجلات المحاسبية للشركات، وهو المبلغ المالي الذي سيحصل عليه المساهمون عند تصفية الشركة، وتستخدم القيمة الدفترية للوقوف على التكاليف التاريخيّة للأصول الماليّة بشكل عام، وإذا كانت القيمة الدفترية سالبة لأصل ماليّ ما، فهذا يدلّ على أنّ التزامات الشركة تجاوزت أصولها وهو ما يُعرف بإعسار الميزانية العموميّة، وإذا بقيَ الحال على ما هو عليه، فستخسر الشركة وتعلن إفلاسها.^[٥]