تعريف الصكوك السياديّة
تُعتبر الصكوك السياديّة (Sovereign Bond) سندات حكوميّة وطنية تهدف إلى جمع مبالغ ماليّة لتمويل البرامج الحكوميّة المختلفة، مثل سداد الديون الحكومية القديمة، دفع الفوائد الماليّة المترتبة على الديون الحاليّة، احتياجات الإنفاق الحكوميّة المجتمعيّة، كما يُمكن أن تكون الصكوك السياديّة مقوّمة بعملة أجنبيّة أو بالعملة المحليّة للدولة، وتُعتبر الصكوك السيادية من مصادر التمويل الحكومي الرئيسيّة إلى جانب الضرائب التي تفرضها الدولة.[١]
تمنح الصكوك السيادية مالكيها الحق في الحصول على مدفوعات الفائدة الدوريّة من مصدرها وهي الحكومة، بالإضافة إلى سداد القيمة الأصلية للصك عند استحقاقه مثلها مثل السندات الحكوميّة الأخرى، كما يتم تحديد قيمة سعر الفائدة المترتب والمدفوع لحاملي الصكوك بناءً على حجم المخاطر المتعلّقة بالصكوك، ومقدار العائد المتحقق من الحصول على التمويل الماليّ الخاص بالصكوك السياديّة.[١]
خصائص الصكوك السيادية
تتمثّل الخصائص الرئيسية للصكوك السيادية في الآتي:[٢]
- إصدارها من قِبل حكومات الدول.
- انخفاض مخاطر السداد بسبب الثقة بمصدرها وهو الحكومة.
- المساهمة في نفع المجتمع بشكل عام.
- عادةً ما تكون طويلة الأجل.
- حجم رأس المال الكبير.
- ارتباطها بعوامل دوليّة مثل حجم التضخم، والناتج المحلّي الإجمالي.
المخاطر المتعلّقة بالصكوك السياديّة
تتمثّل أنواع المخاطر المتعلّقة بالصكوك السياديّة في الآتي:
مخاطر العملة
تتمثّل مخاطر العملة في تقييم الصكوك السيادية بقيمة أقل من القيمة التي كانت عليه عند انخفاض العملة المحليّة، حتى لو كانت الصكوك السيادية أداة دين تقدم أسعار فائدة مرتفعة إلّا أنّ من الضروري الأخذ بالاعتبار تقلّبات العملة.[٣]
مخاطر معدلات الفائدة
تكتنف الصكوك السيادية مخاطر أسعار الفائدة بحيث تتناسب أسعار الفائدة وأسعار الصكوك تناسباً عكسياً، وبالتالي يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة سعر الصكوك السيادية والعكس صحيح.[٤]
مخاطر التضخم
يتوّقع المستثمرون في الصكوك السيادية مستوى معيّن من التضخم، ولكن عندما تكون نسبة التضخم أعلى من المتوقع فإنّ ذلك يعني ضعف قدرة الدولة على سداد مستحّقات الصكوك السيادية وبالتالي الإحجام عن الاستثمار في الصكوك السيادية.[٤]
العوامل المؤثرة على أرباح الصكوك السياديّة
تتمثّل العوامل المؤثرة على نسبة العوائد الماليّة المترتبة على الصكوك السياديّة في الآتي:
التصنيف الائتماني
يعني التصنيف الائتماني القدرة المتصوّرة للدولة على سداد ديونها في الوضع الحالي، وغالباً ما يعتمد المستثمرون في الصكوك السياديّة على التصنيف الائتماني للحكومة في الوقت الذي تصدر فيه الصكوك السيادية، والتي تعتمد على معدلات التضخم والديون العامّة وعوامل أخرى.[٤]
حجم المخاطر
تعتبر المخاطر من العوامل الرئيسية التي تؤثر على أرباح الصكوك السياديّة والتي تهدد قدرة الدولة على سداد ديونها، حيث تلعب السياسات المتقلّبة دوراً مهما في زيادة مخاطر التخلف عن السداد في بعض الحالات.[٤]
أسعار الصرف
تعتبر تأثيرات أسعار الصرف على الصكوك السيادية المقومة بالعملات المحليّة كبيرة، بحيث تخرج بعض الدول من ديونها عن طريق إصدار المزيد من العملات ممّا يجعل قيمة الدين أقلّ قيمة.[٤]
المراجع
- ^ أ ب JAMES CHEN (28/5/2022), "Understanding and Investing in Sovereign Bonds", investopedia, Retrieved 31/1/2023. Edited.
- ↑ JAMES CHEN (23/2/2022), "What Is Sovereign Debt and What Are Its Unique Features?", investopedia, Retrieved 31/1/2023. Edited.
- ↑ "Sovereign Bond", corporatefinanceinstitute, 17/10/2022, Retrieved 31/1/2023. Edited.
- ^ أ ب ت ث ج Justin Kuepper (12/11/2021), "What You Should Know About Sovereign Bonds", thebalancemoney, Retrieved 31/1/2023. Edited.
