ما هي سندات التوريق؟

مفهوم سندات التوريق

تُشير سندات التوريق إلى الأوراق الماليّة التي تصدرها مجموعة من الشركات بحيث يتم تجميع مجموعة من الأصول الماليّة لإنشاء سندات التوريق كأداة ماليّة جديدة، حيث يتم تقسيم قيمة الأصول الماليّة على هيئة سندات يتم بيعها للمستثمرين، وبالتالي يتم تداول سندات التوريق في الأسواق الماليّة والتي تُسمّى البورصات، وتُفيد سندات التوريق الشركات التي ترغب ببيع أصولها الماليّة، فتلجأ إليها وهو ما يُدعى بتوريق الأصول الماليّة.^[١]

وممّا سبق يُمكن القول أنّ عملية التوريق هي تجميع الأصول الماليّة وتحويلها إلى أوراق ماليّة قابلة للتداول، ومن الناحية النظرية يُمكن توريق أيّ أصل مالي ما دام هذا الأصل قابلاً للتداول وقابلاً للتبديل وذا قيمة نقديّة، وكانت أولى المنتجات الماليّة التي تمّ توريقها هي قروض الرهن العقاريّ.^[١]

إيجابيّات سندات التوريق

تتمثّل الإيجابيات الرئيسيّة لسندات التوريق في الأمور الآتية:

الحصول على السيولة النقديّة

توّفر سندات التوريق للمؤسسات الماليّة آلية إزالة الأصول الماليّة من ميزانيتها العموميّة، وبالتالي زيادة تجميع رأس المال المُتاح والذي يُمكن إقراضه، وبالتالي الوصول إلى الوفرة المتزايدة لرأس المال مقارنة بنسبة القروض الأقل، وأسعار الفائدة المنخفضة التي تعزز النمو الاقتصاديّ المتزايد.^[١]

تقليل المخاطر

تعمل سندات التوريق على تقليل المخاطر التي يواجهها مستثمرو الأوراق الماليّة، حيث تُعتبر ذات مخاطر قليلة نسبيّاً مقارنةً بالأوراق الماليّة الأخرى، يُضاف إلى ذلك توفير المزيد من الخيارات الماليّة أمام المستثمرين بشأن المخاطر التي يجب الاحتفاظ بها في محافظهم الاستثماريّة.^[١]

توفير الأرباح الماليّة

توّفر سندات التوريق الأرباح الماليّة من خلال الاحتفاظ بها ترّبصاً بالفارق بين الأسعار، بالإضافة إلى فروقات الفوائد المترتبة على الأصول الماليّة والأسعار المدفوعة على الأوراق الماليّة التي تمّ إصدارها، وبالتالي تقديم مجموعة واسعة من العائدات الماليّة.^[٢]

ارتفاع العائد المالي

تقدّم سندات التوريق عوائد ماليّة جذّابة نسبيّاً مقارنة بالأوراق الماليّة الأخرى، وتجدر الإشارة إلى أنّ هذه العوائد لا تأتي مجاناً، حيث أنّ التدفقات النقديّة المتعلّقة بسندات التوريق غير مؤكدة، وهذا الغموض هو سبب مطالبة المستثمرين بعائدات ماليّة أعلى.^[٢]

التنويع والأمان

تُعتبر ميزة التنويع والأمان واحدة من أكبر مزايا الأوراق الماليّة ذات الدخل الثابت، وتقدّم سندات التوريق دخلاً ثابتاً للمستثمرين باعتبارها بديلاً عن السندات الحكوميّة، وسندات الشركات والبلديات وغيرها، كما يوجد العديد من الأساليب المستخدمة من قِبل الوسطاء الماليين لإصدار سندات أكثر أماناً من غيرها.^[٢]

سلبيات سندات التوريق

تكتنف سندات التوريق بعض السلبيات بالرغم من إيجابياتها المتعددة، وتتمثّل سلبيات سندات التوريق في النقاط الآتية:^[٣]

• وجود مخاطر التخلّف عن السداد، حيث يُمكن استنكاف بعض مصدري سندات التوريق عن دفع المبالغ الماليّة المتفق عليها في سند التوريق.
• عدم وجود الشفافيّة التامّة حول الأصول الماليّة التي تمّ توريقها من قِبل مصدري سندات التوريق.
• السداد المبكر، بحيث يُضر السداد المبكر بعوائد الاستثمار للمستثمرين، خاصّة إذا تمّ ترّبص انخفاض أسعار الفائدة أو أيّة نسبة أخرى يُودّ التخلّص منها.