ما الفرق بين أذون الخزانة والسندات الحكومية؟

الفرق من حيث التعريف

نستطيع الوقوف على الفرق بين أذون الخزانة والسندات الحكوميّة من خلال معرفة تعريفهما الدقيق، وهما كالآتي:

تعريف أذون الخزانة

يُعتبر أذون الخزانة (Treasury Bill) إلتزام ماليّ حكوميّ قصير الأجل، بحيث تكون مدة الدين لمدة عام واحد أو أقل، كما ويتم بيع أذونات الخزانة في الأسواق الماليّة للحصول على الأرباح الماليّة، والتي هي عبارة عن فوائد ماليّة مترتبة على أصل الدين المكتوب على صكوك أذون الخزانة، ويغلب على تسمية أذون الخزانة بهذا الاسم هو كونها إلتزام ماليّ مدعوم من وزارة الخزانة، أيّ خزينة الدولة، والمتمثلة الآن في وقتنا الحاضر بالبنك المركزيّ.^[١]

تعريف السندات الحكومية

تُشير السندات الحكوميّة (Government Bonds) إلى أداة دين صادرة عن البنك المركزيّ بحيث يستخدم الأموال المترتبة على السندات في تغطية احتياجات الدولة العامّة، بالإضافة إلى تنظيم عرض النقود في الدولة، كما تستخدم بعض الدول أموال السندات الحكوميّة لتطوير البنية التحتيّة، وتمويل الإنفاق الحكوميّ، بحيث تحتاج هذه المشاريع إلى مبالغ ماليّة ضخمة وتكون السندات الحكومية هي الحل، وبالتالي تقوم الحكومات ببيع السندات للجمهور في مقابل حصولهم على الأموال مضافة إليها نسبة من الفائدة.^[٢]

الفرق من حيث الخصائص

يُمكن التفريق بين أذون الخزانة والسندات الحكوميّة من خلال الوقوف على خصائص كلا منهما وهي كالآتي:

خصائص أذون الخزانة

تتمثّل خصائص أذون الخزانة في الأمور الآتية:^[٣]

• تدنى معدل الاستثمار، بحيث يحتوي على الحد الأدنى للاستثمار.
• قابلية أذون الخزانة للتداول، بحيث يمكن بيعه وشراؤه بين الأفراد بشكلٍ عام.
• فترات زمنية قصيرة لا تزيد عن عام واحد وقد تكون أقل.

خصائص السندات الحكومية

تتمثّل خصائص السندات الحكومية في الأمور الآتية:^[٤]

• تمتع السندات الحكوميّة بدرجة عالية من الجدراة الائتمانية، والتي تعني القدرة على السداد، وهذا الأمر يعود إلى كونها صادرة من قبل الحكومة.
• مخاطر منخفضة وقد تكون معدومة، بحيث تدعمها جهات حكوميّة، وبالتالي نقصان درجة مخاطر تخلف السداد وغيرها من المخاطر.
• وجود سيولة ماليّة عالية، وهذا الأمر بسبب الخصائص سابقة الذكر، بحيث يقبل عليها الكثير من الأفراد والمؤسسات.
• وجود نسبة من الفائدة على السندات الحكومية والمتمثلة بالعائد الاستثماريّ، وتختلف نسبته بحسب فترة الاستحقاق، فكلما زادت فترة الاستحقاق ارتفعت نسبة الفائدة.
• تصدر من قبل الحكومة فقط، هي سندات حكوميّة في مقابل السندات العادية التي تصدر من قبل الأفراد والشركات.
• تقدم الحكومة بعض الإعفاءات الضريبية معيّنة على بعض السندات الحكوميّة.

الفرق من حيث الفترة الزمنيّة

يغلب على فترة أذون الخزانة في كونها قصيرة الأجل بحيث لا تتجاوز السنة الواحدة وقد تكون أقل، في حين تكون الفترة الزمنية المتعلقة بالسندات الحكوميّة أطول من ذلك، بحيث تهدف السندات الحكوميّة لتمويل المشاريع الحكوميّة والبنى التحتيّة، وبالتالي لا يشترط كون الفترة المتعلقة بها سنة واحدة بل تتعدى ذلك في غالب الأوقات.^[١]